Кредитни рејтинг пружа грађанима и институционалним инвеститорима информације које им помажу у утврђивању да ли ће издаваоци обвезница и других дужничких инструмената и хартија од вриједности са фиксним дохотком моћи да извршавају своје обавезе.
Када издају дописне оцене, агенције за кредитни рејтинг (ЦРА) пружају објективне анализе и независне процене компанија и земаља које издају такве хартије од вредности. Овде је основна историја како су се рејтинги и агенције развијали у САД и расли како би се помогло инвеститорима широм света.
Кључне Такеаваис
- Агенције за кредитни рејтинг пружају инвеститорима информације о томе могу ли издавачи обвезничких и дужничких инструмената испунити своје обавезе. Агенције такође пружају информације о државном дугу земаља. Глобална индустрија кредитних рејтинга високо је концентрисана, са три агенције: Мооди'с, Стандард & Поор'с и Фитцх. ЦРА су регулисани на више различитих нивоа - Закон о реформи Агенције за кредитни рејтинг из 2006. године регулише њихове унутрашње процесе, вођење евиденције и пословне праксе. Агенције су биле под великим контролом и регулаторним притиском због улоге коју су играле у финансијској кризи и Великој држави Рецесија.
Преглед кредитних рејтинга
Државама се издају суверени кредитни рејтинги. Овај рејтинг анализира општу кредитну способност земље или стране владе. Државни кредитни рејтинг узима у обзир укупне економске услове земље, укључујући обим страних, јавних и приватних инвестиција, транспарентност тржишта капитала и девизне резерве. Државне оцјене такође процјењују политичке услове као што су укупна политичка стабилност и ниво економске стабилности које ће земља одржавати током времена политичке транзиције. Институционални инвеститори се ослањају на државне рејтинге да би квалификовали и квантификовали општу инвестициону атмосферу одређене земље. Државни рејтинг често је предуслов који институционални улагачи користе да би одредили да ли ће даље размотрити одређене компаније, индустрије и класе хартија од вредности издатих у одређеној земљи.
Кредитни рејтинг, дужнички рејтинг или обвезнице се издају појединим компанијама и одређеним класама појединачних хартија од вредности, као што су префериране акције, корпоративне обвезнице и различите класе државних обвезница. Оцене се могу доделити одвојено и краткорочним и дугорочним обавезама. Дугорочни рејтинг анализира и процењује способност компаније да испуни своје одговорности у погледу свих издатих хартија од вредности. Краткорочни рејтинги фокусирају се на специфичне способности хартија од вредности с обзиром на тренутно финансијско стање компаније и опште услове пословања индустрије.
Три велике агенције
Глобална индустрија кредитних рејтинга високо је концентрисана, са три агенције - Мооди'с, Стандард & Поор'с и Фитцх - које контролирају готово цело тржиште. Заједно пружамо потребну услугу и зајмопримацима и зајмодавцима, као и зајмодавцима. Намеравају да дају тржишним информацијама које су истовремено поуздане и тачне о ризицима повезаним са одређеним врстама дуга.
Фитцх Ратингс
Фитцх је једна од три највеће свјетске агенције за кредитни рејтинг. Ради у Њујорку и Лондону, базирајући се на рејтингу дуга компаније и осетљивости на промене попут каматних стопа. Када је ријеч о државном дугу, земље захтијевају од Фитцх-а и других агенција да дају оцјену њихове финансијске ситуације заједно са политичким и економским климама.
Оцене инвестиционог ранга од Фитцх крећу се од ААА до БББ. Ове дописне оцјене означавају не-мали потенцијал за неизмирење дуга. Оцене неинвестицијског ранга крећу се од ББ до Д, што последњи значи да је дужник неплатио.
Историја
Јохн Кновлес Фитцх је основао компанију Фитцх Публисхинг 1913. године, пружајући финансијску статистику за употребу у инвестиционој индустрији путем „Фитцх Мануал анд Бонд Мануал“ и „Тхе Фитцх Бонд Боок“. 1924. године Фитцх је увео ААА систем Д путем рејтинга који је постао основа за рејтинг у целој индустрији. С плановима да постане глобална агенција за оцењивање пуних услуга, Фитцх се крајем 1990-их спојио са лондонском ИБЦА, подружницом Фималац-а, француском холдинг компанијом. Фитцх је такође стекао тржишне конкуренте Тхомсон БанкВатцх и Дуфф & Пхелпс кредитне оцене. Фитцх је почео да развија подружнице које су специјализоване за управљање ризиком предузећа, услугама података и обуком финансијске индустрије почевши од 2014. године преузимањем канадске компаније Алгоритхмицс и стварањем Фитцх Солутионс-а и Фитцх Траининг-а.
Мооди'с Инвесторс Сервице
Мооди'с додјељује земље и компаније дужничке разреде, али на нешто другачији начин. Дуг инвестиционог ранга прелази са Ааа - највишег нивоа који се може доделити - Баа3, што указује да је дужник у стању да врати краткорочни дуг. Испод инвестиционог степена је дуг спекулативног разреда, који се често назива и принос или смеће. Ове се оцене крећу од Ба1 до Ц, с тим да вјероватноћа отплате опада како вриједност слова пада.
Историја
Јохн Мооди и Цомпани први пут су објавили " Мооди'с Мануал" 1900. Приручник је објавио основне статистике и опште информације о акцијама и обвезницама различитих индустрија. Од 1903. до пада берзе 1907. "Мооди'с Мануал" био је национална публикација. Године 1909., Мооди је започео са објављивањем „Мооди-ове анализе железничких инвестиција“, у коме су додате аналитичке информације о вредности хартија од вредности. Проширење ове идеје довело је до стварања Мооди-ове Службе инвеститора 1914. године, која ће у наредних 10 година пружити рејтинг готово свим тадашњим државним тржиштима обвезница. До 1970-их година Мооди'с је започео рејтинг комерцијалних папира и банкарских депозита, постајући свеобухватна бонитетна агенција каква је данас.
Стандард & Поор'с
С&П има укупно 17 рејтинга које може доделити корпоративном и државном дугу. Све што је оцењено ААА до БББ-а сматра се инвестиционим степеном, што значи да има могућност отплате дуга без бриге. Дуг с ББ + до Д сматра се шпекулативним, са неизвјесном будућношћу. Нижи је рејтинг, више му је потенцијала који треба да испуни, а Д-оцена је најгора.
Историја
Хенри Варнум Поор'с први је објавио „Историју железница и канала у Сједињеним Државама“ 1860. године, претечу анализе и извештавања о хартијама од вредности која ће се развити у следећем веку. Стандардна статистика формирана је 1906. године, која је објављивала корпоративне обвезнице, државни дуг и рејтинг државних обвезница. Стандардна статистика спојена са Поор'с Публисхинг 1941. године, формирајући Стандард анд Поор'с Цорпоратион, коју су компаније МцГрав-Хилл стекле 1966. Стандард и Поор'с постали су најпознатији по индексима попут С&П 500, берзанског индекса. алат за анализу и одлучивање инвеститора и економски индикатор САД.
Национално признате организације за статистички рејтинг
Индустрија кредитних рејтинга почела је да прихвата неке значајне промене и иновације 1970. године. Инвеститори су се претплатили на публикације сваке од рејтинг агенција и издавача који нису плаћали накнаде за вршење истраживања и анализа које су били нормалан део развоја објављених кредитних рејтинга. Као индустрија, агенције за кредитни рејтинг почеле су да препознају да су објективни кредитни рејтинги значајно помогли издаваоцима: Остварили су приступ капиталу повећавајући вредност издаваоца хартија од вредности на тржишту и смањивши трошкове прибављања капитала. Ширење и сложеност на тржиштима капитала заједно са све већом потражњом за статистичким и аналитичким услугама довели су до одлуке индустрије да наплати накнаде за хартије од вредности за услуге рејтинга.
Године 1975, финансијске институције попут комерцијалних банака и брокера са хартијама од вредности покушале су да ублаже захтеве за капиталом и ликвидношћу које је усвојила Комисија за хартије од вредности (СЕЦ). Као резултат тога, створене су национално признате организације за статистички рејтинг (НРСРО). Финансијске институције могле би да задовоље своје капиталне захтеве улагањем у хартије од вредности које су имале повољне оцене једног или више НСРС-а. Овај додатак је резултат захтева за регистрацијом заједно са већом регулацијом и надгледањем индустрије кредитних рејтинга од стране СЕЦ-а. Повећана потражња за инвеститорима и издаваоцима хартија од вредности у комбинацији са појачаним регулаторним надзором довела је до раста и ширења у индустрији кредитних рејтинга.
Регулација и законодавство
Будући да велике РАК-ове дјелују на међународном нивоу, регулација се одвија на неколико различитих нивоа. Конгрес је усвојио Закон о реформи Агенције за кредитни рејтинг из 2006. године, омогућавајући СЕЦ-у да регулише интерне процесе, вођење евиденције и одређене пословне праксе ЦРА-а. Додд-Франк-ов закон о реформи и заштити потрошача на Валл Стреету из 2010. године, који се уобичајено назива Додд-Франк, додатно је повећао регулаторне овласти ДИК-а, укључујући захтев за обелодањивањем методологија кредитног рејтинга.
Агенције за кредитни рејтинг регулишу се на више различитих нивоа.
Европска унија (ЕУ) никада није донијела посебно или систематско законодавство нити створила јединствену агенцију одговорну за регулацију ЦРА-ова. Постоји неколико ЕУ директива, као што је Директива о капиталним захтевима из 2006. године које утичу на рејтинг агенције, њихову пословну праксу и захтеве за објављивањем. За већину директива и прописа одговорна је Европска агенција за хартије од вредности и тржишта.
Финансијска криза
Агенције за кредитни рејтинг нашле су се под великим надзором и регулаторним притиском након финансијске кризе и Велике рецесије од 2007. до 2009. године. Вјеровало се да су ЦРА-и пружиле превише позитивне оцјене, што је довело до лоших инвестиција. Део проблема је био у томе што су, упркос ризику, агенције наставиле давати ААА-оцене хипотекарних хартија од вредности (МБС). Ови рејтинги навели су многе инвеститоре да верују да су те инвестиције веома сигурне, без икаквог ризика. Агенције су оптужене да покушавају да повећају профит као и свој тржишни удео у замену за ове нетачне оцене. То је помогло да се доведе до колапса на хипотекарним хипотекама који је довео до финансијске кризе.
Да би додали гориво ватри, рејтинге европског државног дуга агенција такође су биле повод за надзор. После катастрофе изазване дужничком кризом неколико европских земаља, укључујући Грчку и Португал, агенције су смањиле рејтинг других земаља у ЕУ.
Неки су тврдили да су регулатори помогли да се избори са олигополом у индустрији кредитних рејтинга, пружајући правила која делују као препрека уласку агенција за мале или средње величине. Нова правила у ЕУ-у постају одговорна за ЦРА-е за непримјерене или немарне оцјене које инвеститору могу нанијети штету.
Доња граница
Инвеститори могу да користе информације од једне агенције или из више рејтинг агенција. Инвеститори очекују да агенције за кредитни рејтинг пруже објективне информације засноване на здравим аналитичким методама и прецизним статистичким мерењима. Инвеститори такође очекују да ће издаваоци хартија од вредности поштовати правила и прописе утврђене од стране органа управљања, у истом погледу као што су агенције за кредитни рејтинг поштовале процедуре извештавања које су развиле агенције за управљање хартијама од вредности.
Анализе и процене које пружају различите агенције за кредитни рејтинг пружају инвеститорима информације и увид који им олакшава способност да испитају и разумеју ризике и могућности повезане са различитим инвестиционим окружењем. Помоћу овог увида, инвеститори могу доносити информисане одлуке о земљама, индустријама и класама хартија од вредности у које одлуче да улажу.
